Rapport de Marché – Cacao (Octobre 2026)
Résumé exécutif
Le marché du cacao reste extrêmement volatil en octobre 2026. Les cours à Londres et à New York ont connu des fluctuations de plusieurs centaines de dollars par tonne en quelques semaines, reflétant une sensibilité accrue aux conditions météorologiques, aux perspectives de récolte et aux positions des investisseurs.
1. Contexte général du marché
Le marché « continue de réagir fortement à la météo, aux récoltes et aux rapports de positionnement ». La nervosité des acteurs reste élevée, et les mouvements quotidiens ne traduisent pas toujours un changement fondamental.
2. Évolution des prix
À Londres, le contrat décembre est passé de 4 817 GBP/t début septembre à 4 090 GBP/t mi-septembre, avant de remonter vers 4 460 GBP/t mi-octobre. Le 20 octobre, il clôturait à 4 300 GBP/t.
À New York, le contrat décembre se situait autour de 5 801 USD/t le même jour.
3. Positionnement des investisseurs
Les fonds spéculatifs restent net short, ce qui crée un potentiel de short covering en cas de nouvelles positives. Les pays producteurs ont déjà vendu une grande partie de leur récolte à terme, réduisant la pression de vente.
4. Offre et disponibilité
La campagne 2025/26 a permis une reconstitution des stocks certifiés. Toutefois, la Côte d’Ivoire montre des signes de récolte principale plus tardive et plus faible, tandis que le Ghana fait face à des difficultés de financement et à des flux informels.
5. Demande et produits dérivés
Les broyages progressent mais la reprise reste lente. La poudre bénéficie d’une demande robuste, tandis que les ratios beurre sont sous pression.
6. Risques météo
El Niño fort (probabilité >83 %) pourrait entraîner un Harmattan plus intense, affectant la fin de la récolte principale et la mid-crop.
7. Perspectives
Le marché devrait rester très volatil. Les fondamentaux à court terme sont meilleurs, mais les risques pour 2027 demeurent importants.
8. Facteurs haussiers
- Rétention des fèves en Côte d’Ivoire.
- Difficultés de financement au Ghana.
- Météo défavorable dans plusieurs origines.
- Broyage local en hausse en Côte d’Ivoire.
- Capacité limitée des origines alternatives.
9. Facteurs baissiers
- Positionnement spéculatif baissier.
- Stocks d’échange confortables.
- Reprise lente de la demande.
- EUDR peu valorisé pour l’instant.
- Ratios beurre déjà bas.
10. Conclusion
Le marché est plus équilibré qu’en 2025 mais reste très instable. Les risques météo, la récolte ivoirienne et l’EUDR empêchent toute perspective de détente durable.
Clause de non‑responsabilité
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